Không lâu sau khi EigenLayer đưa ra khái niệm Restaking, các giao thức Liquid Restaked Token (LRT) nhằm mục đích mở khóa tính thanh khoản của LST được Restake trên EigenLayer bắt đầu xuất hiện, nhiều dự án mọc lên và đang phát triển ở giai đoạn đầu. Vậy LRT là gì? Dự phóng narrative LRT sắp tới sẽ như thế nào?
Để giải đáp các câu hỏi trên, hãy cùng TradecoinVN tìm hiểu chi tiết về LRT - một trong những narrative đáng chú ý trong thời gian tới thông qua bài viết bên dưới nhé!
Từ 9/2022, sau sự kiện “The Merge” đánh dấu Ethereum chuyển từ POW sang POS, cho phép người dùng stake ETH để tham gia vào nền kinh tế bảo mật của Ethereum.
Trước đó để tham gia làm Validator của Ethereum, người dùng cần phải stake ít nhất 32 ETH chưa kể việc vận hành yêu cầu nhiều kiến thức về kĩ thuật và bạn sẽ không biết cụ thể khi nào được rút tiền, điều này đã tạo ra rào cản làm hạn chế nhu cầu Staking để tham gia bảo mật mạng lưới của người dùng.
Để giải quyết những vẫn đề trên, các dự án Liquid Staking Derivatives (LSDs) đã được sinh ra cùng với khái niệm tài sản mới là Liquid Staking Token (LST) - đây là loại tài sản đại diện cho lượng ETH bạn đã Stake thông qua các nền tảng LSDs (như stETH là LST của Lido), từ đó thuật ngữ LSTfi (hay LSDfi) cũng được sinh ra. Các giao thức LSTfi là nơi chuyên hỗ trợ cho LST và được xem là thị trường thứ cấp tạo thanh khoản cho chúng.
Đọc thêm: Use case nào sẽ giúp mảng Liquid Staking vượt xa Staking?
Sức phát triển của LSDs tăng trưởng thần tốc hơn sau nâng cấp Shapella vào tháng 4/2023, khi Ethereum chính thức cho phép Validator/Staker tự do rút ETH đã stake của mình về ví, tạo nên nguồn động lực lớn giúp nhiều người tham gia stake hơn.
Hiện tại Liquid Staking là mảng có TVL lớn nhất trong DeFi với hơn $30B được stake trong các giao thức, chỉ tính riêng mảng Liquid Staking trên Ethereum đã có hơn $26.3B.
Tuy nhiên cho đến nay, chỉ có khoảng 24% tổng nguồn cung ETH đã được stake trên mạng lưới theo dữ liệu của stakingrewards.com, thấp hơn đáng kể so với các mạng POS khác. Từ đó cho thấy dư địa của mảng Staking trên Ethereum vẫn còn rất nhiều => dẫn đến quy mô của mảng LSD và LSTfi sẽ còn tiếp tục tăng trong thời gian tới.
Sự phát triển không ngừng của LSD đã làm xuất hiện các ngách nhỏ bên trong như đã đề cập bên trên là LSTfi và gần đây nhất là Re-staking được giới thiệu bởi EigenLayer.
Tuy nhiên, từ góc độ của người dùng cuối, EigenLayer vẫn có một số yếu điểm như:
Từ những vấn đề trên, ý tưởng về LRT đã bắt đầu hình thành và đến nay ta đã thấy được một số thành phẩm ra đời.
Dưới đây mình sẽ đi sâu vào tổng quan về từ khoá LRT cùng một số các giao thức LRT đáng chú ý.
Liquid Restaking Token hay LRT, là tài sản phái sinh đại diện cho các tài sản đã được restake. Cụ thể là khi bạn tham gia restake vào các giao thức Restaking được xây dựng trên EigenLayer sẽ nhận lại được số lượng LRT tương đương với số lượng LST đã restake.
Ví dụ một số LRT của một số dự án như:
Về cơ bản, vài trò của LRT khá giống với LST, chúng cùng sinh ra với mục đích tạo tính thanh khoản cho tài sản đã được stake (trên các LSDs) & restake (trên EigenLayer), cho phép người dùng tiếp tục tham gia vào các hoạt động DeFi trong khi vẫn nhận được phần thưởng từ việc stake của mình.
Nhiều giao thức LRT đang được xây dựng trên ý tưởng này, mặc dù giao thức dẫn đầu là EigenLayer vẫn chưa chính thức public mainnet.
Tính đến thời điểm hiện tại đã có hơn 10 dự án LRT đang được xây dựng, nổi bật trong số đó là:
Trang chủ X của Kelp DAO
Đây là dự án LRT do Stader Labs phát triển, người dùng có thể restake stETH và ETHx vào KelpDAO để nhận lại rsETH, sau đó có thể dùng rsETH này để tham gia vào các dự án DeFi khác.
Đây là dự án LRT đầu tiên được mainnet, hiện tại đã thu hút hơn $91M TVL, hơn 24K stETH và hơn 17K ETHx được restake trong giao thức.
Để đạt được con số này, KelpDAO đã có chiến lược chính xác khi tận dụng ngày EigenLayer mở pool restake lần thứ 4 vào 18/12. KelpDAO cho phép người dùng restake trước trên nền tảng của mình mà không phải đợi đến ngày EigenLayer mở pool, KelpDAO sẽ giúp người
Hiện tại dự án vẫn đang có chương trình khuyến khích người dùng restake sớm vào giao thức sẽ được nhận thêm phần thưởng Kelp Miles (đơn vị dùng để tính điểm airdrop trên Kelp DAO).
Renzo (ezETH) là giao thức LRT cũng là Strategy Manager cho Eigenlayer. Dự án được xây dựng để phục vụ như một giao diện cho Eigenlayer, loại bỏ nhiều rào cản quản lý rủi ro, tài chính và kỹ thuật cho những người tham gia thị trường, cho phép truy cập dễ dàng hơn khi muốn restake trong Native Restaking pool (dạng pool dành cho người dùng muốn restake với số lượng hơn 32 ETH).
Đây là một trong số ít các dự án LRT nhận được nhiều sự quan tâm từ chính đội ngũ EigenLayer.
Đọc thêm: Toàn cảnh LSDfi: Khi Liquid Staking kết hợp DeFi là một xu hướng mới
etherFi là dự án LSD có TVL thứ 11 trong mảng Ethereum Liquid Staking, hiện tại dự án đã phát triển thêm sản phẩm Liquid Restaking của mình với eETH token kết hợp cả LST và LRT.
Khi stake ETH trên EtherFi người dùng sẽ nhận lại eETH. eETH này không chỉ tạo ra nguồn lãi từ native staking ETH mà còn thêm một nguồn lãi từ native restaking trên EigenLayer.
etherFi hiện tại là Native Restaker lớn nhất trên EigenLayer, người dùng có thể linh hoạt tham gia restake bất kì lúc nào trên EtherFi để nhận Restaking Points và EtherFi Loaylty Points, với cơ hội được nhận airdrop trên cả hai dự án.
Retake Finance cũng là một giao thức LRT nhưng có một số điểm khác biệt so với các LRT khác.
Đầu tiên, người dùng có thể chọn AVS (Actively Validator Service - hệ thống các validator dùng để cung cấp bảo mật cho dự án) trực tiếp để restake, khác với các dự án LRT khác sẽ chọn giúp người dùng.
Thứ hai, RestakeFi chỉ hỗ trợ stETH và LRT của mình là rstETH, rstETH là LRT theo cơ chế rebase được neo peg theo tỷ lệ 1:1 với stETH. Cách hoạt động của LRT rebase token tương tự như LST rebase token, mô hình này sẽ phân phối phần thưởng restaking bằng cách tăng số lượng LRT cho người dùng.
Ví dụ: Người dùng stake 1 ETH, và nhận lại được 1 stETH trên Lido với lãi suất 3%/năm. Sau 1 năm, người dùng sẽ nhận lại được 1.03 stETH (~1.03 ETH).
Hiện tại, dự án đang hoạt động ở bản testnet.
Trên đây mình đã liệt kê các dự án nổi bật trong mảng LRT ở thời điểm hiện tại, ngoài ra còn một số dự án đang trong giai đoạn đầu tiên và đều cần thời gian để phát triển nên mình sẽ cập nhật thêm sau khi các dự án khác đã "trưởng thành" hơn.
LRT vẫn còn là một mảng rất non trẻ, mặc dù về bản chất mang nhiều rủi ro khi một người có kiến thức tài chính có thể dễ dàng nhận ra một vòng lặp tài chính từ ETH -> LSDs -> LSTfi -> Restaking -> LRT -> ETH, cách hoạt động có thể gọi là khá ponzi. Cụ thể ở đây là dùng ETH ban đầu có thể stake nhiều vòng để tích luỹ yield lên hơn 3 lần thay vì bạn chỉ ăn 1 lần yield ở phần native staking ETH ban đầu, trong khi đó bạn vẫn có thể mang lượng tài sản đại diện (LST, LRT) cho staked-ETH để sử dụng trong các giao thức DeFi có hỗ trợ thanh khoản.
Bản chất lạm dụng một vòng lặp có thể mang lại nhiều rủi ro cho người nắm giữ tài sản, đòi hỏi user phải am hiểu sâu về DeFi và có khả năng tính toán cũng như biết cách bảo vệ tài sản của mình trên nhiều giao thức. Nhưng thực tế là sức hút của mô hình này đang ngày càng tăng lên, báo hiệu một cuộc chơi dành cho các "tay to" trong lĩnh vực tài chính thế hệ mới này sắp tới sẽ còn bùng nổ mạnh hơn. Và biết đâu cuộc chơi DeFi 2024-2025 sẽ được dẫn dắt bởi những câu chuyện ponzi xoay quanh ETH?, cụ thể hơn là mô hình của các giao thức LSD - LRT mình đã đề cập trên đây.
Theo cách hoạt động của một số giao thức LRT, rất có thể sẽ hình thành nên một LRT War khi một số giao thức yêu cầu nếu AVS càng hold nhiều token quản trị thì càng có nhiều quyền kiểm soát và ảnh hưởng đối với việc ủy quyền ETH trong giao thức LRT.
Để kết luận bây giờ là chưa đủ cơ sở, ta vẫn cần quan sát nhiều hơn về quá trình các giao thức LRT phát triển, sẽ phải cần rất nhiều yếu tố để có thể hình nên LRT War, cũng như khiến nó được nhắc đến nhiều như Curve War.
Nhìn chung, LRT mang lại cả cơ hội và thách thức trong bối cảnh mô hình Restaking của EigenLayer đang phát triển nhanh chóng với hơn 1 tỷ $ đã được nạp vào nền tảng này. Việc tích hợp Restaking vào hệ sinh thái của Ethereum đánh dấu một cột mốc quan trọng, mang đến một cách tiếp cận bền vững và có thể mở rộng hơn cho bảo mật blockchain, đồng thời mở ra những con đường mới để tạo ra lợi nhuận trong không gian DeFi.
Mô hình của LRT không phải là không có rủi ro, vẫn còn rất sớm để có thể nói về quy mô của LRT trong tương lai. Nếu các giao thức LRT phát triển tích cực hơn, chúng có thể tạo ra giá trị rất đáng kể với khá nhiều cơ hội cho người dùng trong giai đoạn sắp tới.
Bài viết đã đúc kết tất cả các thông tin cơ bản, tiềm năng và rủi ro của các giao thức LRT trong thời gian tới. Bạn nghĩ sao về tiềm năng của narrative này? Và liệu LRT có thể sẽ trở thành trend lớn trong tương lai? Nếu có góp ý hãy để lại cmt bên dưới để cùng thảo luận với team TradecoinVN nhé!
Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc các bạn thành công!
© Copyright By TradeCoinVN 2022. All Rights Reserved
Bình luận
Đăng nhập